蘇寧易購(gòu)引入戰(zhàn)投的靴子終于落地。7月5日晚，蘇寧易購(gòu)發(fā)布公告稱，張近東及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團(tuán)、股東蘇寧電器集團(tuán)擬將上市公司16.96%的股份轉(zhuǎn)讓給江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱新新零售基金二期)。據(jù)悉，新新零售基金二期由江蘇省市國(guó)資引導(dǎo)，阿里巴巴、海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)投資人共同參與。強(qiáng)大戰(zhàn)投團(tuán)隊(duì)的引入讓市場(chǎng)對(duì)蘇寧易購(gòu)信心倍增，7月6日，蘇寧易購(gòu)復(fù)牌漲停。

在國(guó)資和各大行業(yè)龍頭的共同支持下，蘇寧易購(gòu)的發(fā)展能否加速?轉(zhuǎn)讓完成后進(jìn)入無(wú)實(shí)控人狀態(tài)的蘇寧易購(gòu)又將去向何方?

提振資本市場(chǎng)投資信心

此次戰(zhàn)投的目的不單純是引資，也是為蘇寧易購(gòu)增信。此次蘇寧易購(gòu)引入的戰(zhàn)略投資有國(guó)資背景。據(jù)公告，新新零售基金二期由江蘇省、南京市國(guó)資聯(lián)合各方參與，遵循市場(chǎng)化、法制化原則，履行屬地責(zé)任，積極支持蘇寧易購(gòu)平穩(wěn)健康發(fā)展。

作為經(jīng)濟(jì)大省，江蘇國(guó)資的資金實(shí)力毋庸置疑，對(duì)于提升市場(chǎng)信心極為重要。同時(shí)，江蘇國(guó)資也明確表態(tài)，支持企業(yè)有效應(yīng)對(duì)流動(dòng)性問(wèn)題，并將協(xié)調(diào)省內(nèi)各金融機(jī)構(gòu)對(duì)蘇寧易購(gòu)授信水平恢復(fù)提供支持，恢復(fù)流動(dòng)性到正常水平，推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展。

除了國(guó)資外，蘇寧易購(gòu)此次引入的戰(zhàn)投還有各大行業(yè)龍頭企業(yè)的參與，包括阿里巴巴、海爾、美的、TCL、小米等。

蘇寧易購(gòu)方面表示，本次股份轉(zhuǎn)讓有利于進(jìn)一步整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，與國(guó)有資本、產(chǎn)業(yè)資本實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)、合作共贏。其中，國(guó)資的參與將為蘇寧易購(gòu)平穩(wěn)健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)投資人與蘇寧易購(gòu)將發(fā)揮緊密的協(xié)同效應(yīng)，在用戶、技術(shù)、服務(wù)、供應(yīng)鏈、倉(cāng)儲(chǔ)物流等領(lǐng)域持續(xù)深化合作。

對(duì)此，零售電商行業(yè)專家、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥表示，蘇寧易購(gòu)此次引入戰(zhàn)投，暫時(shí)緩解了公司資金方面的壓力，同時(shí)能獲得國(guó)資和龍頭企業(yè)的認(rèn)可，這的確會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)更多信心。“但也不能過(guò)于樂(lè)觀，畢竟蘇寧易購(gòu)今后的變化會(huì)很大，轉(zhuǎn)讓完成后還有很多工作要去捋順，這個(gè)過(guò)程還存在很多不確定性。”莊帥表示。

進(jìn)入無(wú)實(shí)控人狀態(tài)

值得注意的是，蘇寧易購(gòu)此次引入戰(zhàn)投還給公司帶來(lái)了一個(gè)巨大的變化——本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，公司將處于無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)。對(duì)此，業(yè)界有些擔(dān)憂，掌舵者張近東失去了控制權(quán)，今后蘇寧易購(gòu)在公司治理方面會(huì)不會(huì)出問(wèn)題?

公告顯示，本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，公司持股5%以上的股東有張近東及其一致行動(dòng)人蘇寧控股集團(tuán)(持股20.35%)、淘寶中國(guó)(持股19.99%)、江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期(持股16.96%)，江蘇新新零售創(chuàng)新基金(持股5.59%)。

本次股份轉(zhuǎn)讓后，公司5%以上股東中任一股東均無(wú)法控制蘇寧易購(gòu)股東大會(huì)，并且控股5%以上的各股東之間不存在股權(quán)控制關(guān)系、受同一主體控制、對(duì)其他方的經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生重大影響等一致行動(dòng)關(guān)系。因此，公司不存在直接或者間接持股50%以上的控股股東，也不存在實(shí)際支配公司股份表決權(quán)超過(guò)30%的股東。公司董事會(huì)作為公司經(jīng)營(yíng)管理決策部門，本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，公司董事會(huì)不存在任一方股東提名的董事在董事會(huì)中占據(jù)主導(dǎo)地位的情形。

對(duì)于蘇寧易購(gòu)的新?tīng)顟B(tài)，莊帥有些擔(dān)憂。他表示，蘇寧易購(gòu)這次引入的股東結(jié)構(gòu)很分散，成分也比較復(fù)雜，有國(guó)資，有美股上市公司，也有A股上市公司。另外股東數(shù)量又比較多，所以對(duì)公司接下來(lái)的戰(zhàn)略發(fā)展方向以及決策都會(huì)有一些影響。

對(duì)于無(wú)控制人的狀態(tài)，蘇寧方面則認(rèn)為這不一定是壞事。蘇寧方面稱，在資本市場(chǎng)成熟的國(guó)家中，現(xiàn)代企業(yè)制度推動(dòng)了股權(quán)分散，大股東占比降低成為趨勢(shì)。股權(quán)集中度需要辯證來(lái)看，股權(quán)集中與股權(quán)分散各有利弊。股權(quán)高度集中可以保證控制權(quán)的穩(wěn)定，但同時(shí)在一些上市公司中，股權(quán)過(guò)于集中，實(shí)控人集所有權(quán)、控制權(quán)、執(zhí)行權(quán)于一身，缺乏有效內(nèi)外部制衡的治理模式，也有可能給公司帶來(lái)危機(jī)。股權(quán)分散則正好相反，可以很好規(guī)避股權(quán)過(guò)于集中導(dǎo)致企業(yè)盲目發(fā)展帶來(lái)的危機(jī)。

蘇寧方面還表示，未來(lái)蘇寧易購(gòu)管理層也會(huì)有國(guó)有資本、行業(yè)資本加入，公司的治理結(jié)構(gòu)將更加多元化。

能否繼續(xù)扮演零售服務(wù)商角色

此次成功引入實(shí)力雄厚的戰(zhàn)投，會(huì)對(duì)蘇寧易購(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)怎樣的影響?是否會(huì)如業(yè)界擔(dān)心的那樣發(fā)生戰(zhàn)略變化?

蘇寧方面表示，通過(guò)本次股份轉(zhuǎn)讓計(jì)劃，蘇寧易購(gòu)正式引進(jìn)多方戰(zhàn)略股東，輕裝上陣，迎來(lái)全新發(fā)展階段，利于公司進(jìn)一步聚焦零售服務(wù)業(yè)務(wù)，夯實(shí)全場(chǎng)景零售核心能力建設(shè)，提高公司資產(chǎn)及業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力，推動(dòng)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略的實(shí)施和落地。

可見(jiàn)，蘇寧易購(gòu)聚焦零售服務(wù)的戰(zhàn)略不會(huì)變。在蘇寧方面看來(lái)，蘇寧易購(gòu)聚焦零售的發(fā)展策略一直沒(méi)變過(guò)。

蘇寧方面稱，近些年來(lái)，蘇寧易購(gòu)除了做零售外，還做了一些其他的跨界，但是并沒(méi)有多元化發(fā)展的想法，始終將零售作為核心業(yè)務(wù)。面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的挑戰(zhàn)，蘇寧易購(gòu)必須要解決流量獲客問(wèn)題。過(guò)去，公司主要通過(guò)廣告采買獲取流量，但這種方式從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講不可持續(xù)。公司需要找到一個(gè)O2O零售企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)中“刷存在”、吸納用戶的路徑，因此蘇寧易購(gòu)開(kāi)展了一系列圍繞文創(chuàng)、體育的布局，這些都是基于零售獲客的目的。

2021年是蘇寧第四個(gè)十年的開(kāi)局之年。面向第四個(gè)十年，蘇寧易購(gòu)已經(jīng)明確戰(zhàn)略布局，聚焦零售、全面向零售服務(wù)商升級(jí)，進(jìn)一步加快社會(huì)化發(fā)展步伐，加大開(kāi)放賦能的發(fā)展計(jì)劃，助力行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。那時(shí)起，蘇寧易購(gòu)便展開(kāi)大刀闊斧的改革，聚焦核心業(yè)務(wù)、專注盈利能力提升、致力于各項(xiàng)效率提升等。

盡管引入戰(zhàn)投后，蘇寧易購(gòu)的初心不改，但莊帥認(rèn)為，世事難料，蘇寧易購(gòu)發(fā)生了這么大的變化，很難說(shuō)對(duì)今后的戰(zhàn)略不會(huì)產(chǎn)生影響。“蘇寧易購(gòu)經(jīng)過(guò)多次轉(zhuǎn)型，如今調(diào)整成零售服務(wù)商，但這個(gè)戰(zhàn)略的調(diào)整是在張近東和他的團(tuán)隊(duì)在控股的情況下，根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)情況做出的戰(zhàn)略上的規(guī)劃和調(diào)整，但現(xiàn)在新股東進(jìn)來(lái)后，公司的實(shí)際控制人、決策層都會(huì)出現(xiàn)一個(gè)比較大的調(diào)整，這個(gè)變化讓企業(yè)會(huì)充滿不確定性。”

另外，莊帥還提到，蘇寧易購(gòu)現(xiàn)在走的零售服務(wù)商的路子也面臨很多風(fēng)險(xiǎn)，能否成功還有待市場(chǎng)考驗(yàn)。蘇寧易購(gòu)的轉(zhuǎn)型還得經(jīng)歷很長(zhǎng)一段時(shí)間，才能走出一條清晰的路子。