“氣荒”“電荒”“油荒”接踵而至，令全球能源市場有點慌。

國內(nèi)“十一”長假期間，國際能源價格整體表現(xiàn)強勢，尤其是天然氣價格，受歐洲電力緊縮攪動，英國的天然氣期貨在兩日暴漲60%;荷蘭天然氣期貨價格首次突破每千立方米1200美元，創(chuàng)下歷史新高;美國天然氣期貨一度漲近10%，創(chuàng)2014年2月以來的盤中最高水平。暴漲后，天然氣期貨6日盤中走勢突變，被視為歐洲天然氣價格風(fēng)向標(biāo)的TTF基準(zhǔn)荷蘭天然氣期貨盤中一度跳水近40%。

實際上，近期，不僅是歐洲天然氣價格飆升，以原油、煤炭和天然氣為主的舊能源(與光伏、風(fēng)能等新能源相對)價格都在一路飆漲。

受漲價預(yù)期和供給不足影響，美油價格繼續(xù)狂飆，布倫特原油從10月前的78美元/桶附近最高漲至83.5美元/桶。動力煤期貨價格一度超過250美元/噸，但10月6日回落至220美元/噸左右。

對于近期舊能源價格大起大落，南華期貨能化分析師戴一帆對第一財經(jīng)分析稱，國際能源尤其是歐洲天然氣價格，在持續(xù)大漲后快速回落，主要來自于俄羅斯可能增加對歐洲天然氣供應(yīng)的預(yù)期，俄羅斯、歐盟和美國的三國博弈仍在持續(xù)，后期能否得到驗證還有待觀察。而近期原油和天然氣聯(lián)動增強，緣于天然氣大漲后原油替代需求的增加。戴一帆分析，受天然氣價格大幅波動、美國表態(tài)將采取更多措施抑制油價的影響，原油市場承壓，布油在運行至80美元/桶上方后壓力增大，預(yù)計能源市場價格波動加劇。

天然氣價格暴漲暴跌

自去年以來，歐洲的天然氣價格屢刷新高。國內(nèi)長假期間，天然氣價格出現(xiàn)暴漲暴跌行情。

10月5日，歐洲市場上的天然氣價格再創(chuàng)新高，飆升的價格在冬季來臨之前繼續(xù)給歐洲地區(qū)的能源部門帶來壓力。據(jù)ICE期貨交易所官網(wǎng)數(shù)據(jù)，當(dāng)?shù)貢r間6日，TTF基準(zhǔn)荷蘭天然氣期貨盤中大幅跳水，一度從161.5歐元/兆瓦時的高位跌落至100歐元/兆瓦時附近，區(qū)間跌幅近40%。北京時間6日，英國天然氣期貨盤中暴漲逾38%后，又下跌超12%，全天振幅超50%。

除了歐洲出現(xiàn)罕見的“氣荒”以外，美國、亞洲現(xiàn)貨天然氣價格今年以來均出現(xiàn)了不同幅度的上漲。比如，國內(nèi)大商所液化石油氣LPG期貨主力合約價格月漲幅達到15%。在歐洲天然氣價格劇烈波動時，美國天然氣期貨也出現(xiàn)大跌，北京時間7日，美國天然氣期貨11月合約價格下跌64美分，跌幅10.1%，收于5.675美元/百萬英熱。

與此同時，“電荒”也愈演愈烈。節(jié)前，國內(nèi)多地“拉閘限電”。國外方面，截至9月，英國每兆瓦時電價已經(jīng)漲到了285英鎊，不僅比2020年同期暴漲了700%，很多工廠和企業(yè)也因此停產(chǎn)停工。

國際天然氣價格大幅飆升，自然推高其他能源的價格，而隨著價格繼續(xù)攀升，交易員預(yù)計電力將從天然氣轉(zhuǎn)向石油或煤炭，也可能導(dǎo)致石油供應(yīng)緊張。近日，英國不少加油站因無油可加而關(guān)閉。有分析認為，歐洲地區(qū)國家之所以會出現(xiàn)“氣荒”“油荒”“電荒”，是英國脫歐、新冠肺炎疫情、節(jié)能減碳等多種因素共同作用的結(jié)果。

申萬宏源證券表示，在全球低碳轉(zhuǎn)型大勢下，國際油企對上游油氣投資的克制程度超出預(yù)期，而在“煤改氣”的帶動下，歐洲和東北亞需求持續(xù)強勁，新能源對天然氣消費的替代效應(yīng)不明顯，全球天然氣供需拐點可能提前，帶動長期價格中樞上移。

戴一帆分析稱，能源價格飆升已經(jīng)持續(xù)了一段時間，從當(dāng)前供應(yīng)端來看，10月4日OPEC+部長級會議決定繼續(xù)按原定計劃每月增產(chǎn)40萬桶/日，OPEC+大幅增產(chǎn)的希望落空，溫和增產(chǎn)仍在持續(xù);需求端，在煤炭和天然氣價格高企導(dǎo)致的燃料轉(zhuǎn)換使今年冬季原油需求預(yù)期增加50萬～80萬桶/日，寒冷的冬季可能會使原油消費進一步增加20萬~30萬桶/日。原油基本面強勢仍在持續(xù)。

節(jié)后周期股怎么走

節(jié)日期間，天然氣價格暴漲暴跌也牽動著相關(guān)概念股股價。

10月6日，港股市場油氣板塊整體逆勢上揚，代表性公司如中國石油股份(00857.HK)漲超4%，中國石油化工股份(00386.HK)漲逾3%。中國鋁業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、五礦資源、兗州煤業(yè)股份等漲幅居前。7日，隔夜能源價格大幅跳水，港股市場上中石油、中海油跌幅靠前。

基本面來看，中國是天然氣進口大國，今年以來國際天然氣價格持續(xù)走高，抬高了進口使用天然氣的成本。

6月以來，我國天然氣行業(yè)呈現(xiàn)淡季不淡的特征。光大證券研究報告指出，天然氣價格維持上漲態(tài)勢，冷冬預(yù)期有望加速天然氣價格上漲。2021年以來，我國進口LNG到岸價格不斷走高，推動我國天然氣價格自3月以來一路走高。從需求端看，上半年我國天然氣需求大增，1~6月天然氣消費量同比增長20%以上，碳中和背景下，我國煤改氣進程加速，天然氣需求有望快速增長。

不過，9月29日，國家發(fā)改委經(jīng)濟運行調(diào)節(jié)局負責(zé)人表示，國際天然氣價格上漲對我們的影響總體是可控的。特別是我國對居民用氣實行基準(zhǔn)門站價格管理，國際氣價上漲對居民生活等民生用氣影響可控制到最低限度。

此外，值得注意的是，10月5日，為維護煤電行業(yè)和商品市場正常秩序，嚴(yán)防利用銀行保險資金囤積居奇、哄抬價格，銀保監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于服務(wù)煤電行業(yè)正常生產(chǎn)和商品市場有序流通保障經(jīng)濟平穩(wěn)運行有關(guān)事項的通知》(下稱《通知》)。

《通知》強調(diào)，要保障煤電、煤炭、鋼鐵、有色金屬等生產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，指導(dǎo)銀行保險機構(gòu)積極配合地方政府，支持山西、陜西、內(nèi)蒙古、新疆等煤炭主產(chǎn)區(qū)和重點煤炭企業(yè)增加電煤供應(yīng)。同時提出要嚴(yán)防銀行保險資金影響商品市場正常秩序，嚴(yán)禁銀行保險資金違規(guī)流入股市、債市、期市，影響大宗商品價格，避免脫實向虛、空轉(zhuǎn)套利。

在物產(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理景川看來，9月以來，電力問題成為市場各方關(guān)注的焦點，電力緊張下，相關(guān)商品價格大幅上漲，相應(yīng)上市公司股票價格也出現(xiàn)明顯擾動，與此同時，債券市場在恒大事件以及大宗商品價格上漲、下游消費不足的情況下出現(xiàn)了一些風(fēng)險預(yù)期。在資本市場面臨異常波動概率增大的情況下，銀保監(jiān)會此舉是為穩(wěn)定資本市場，引導(dǎo)資金有序進入實體經(jīng)濟，推動經(jīng)濟平穩(wěn)運行，有助于化解由于近期焦點事件而引發(fā)的風(fēng)險。

對于節(jié)后周期股走勢，私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊對第一財經(jīng)分析稱，節(jié)前周期股回調(diào)，有前期上漲速度較快、獲利盤累積較多的原因，還有受到限電政策的影響，因為限電首先限的是重能耗的工業(yè)和制造業(yè)，周期類產(chǎn)品企業(yè)的產(chǎn)量會迅速下降，對于周期股上市公司而言，雖然利潤率會因為商品供給的減少導(dǎo)致價格上漲而上升，但產(chǎn)量的下降還是會造成企業(yè)的利潤下滑，從而導(dǎo)致周期股出現(xiàn)了比較大的調(diào)整。胡泊還認為，周期股行情并未完全走完，碳中和背景下整個上游資源品的錯配還沒有完全結(jié)束，因此在這種情況下，周期股可能還有一定的空間和機會，但整體的波動也確實在顯著加大。