智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，1月以來，多家險(xiǎn)企披露大額不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目投資情況，項(xiàng)目涉及商業(yè)地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等，險(xiǎn)企紛紛加碼大額不動(dòng)產(chǎn)投資。該行認(rèn)為優(yōu)質(zhì)的不動(dòng)產(chǎn)投資標(biāo)的有望為險(xiǎn)企提供更多另類資產(chǎn)投資選擇，在房地產(chǎn)利好政策密集出臺(tái)的背景下，險(xiǎn)企所投優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目估值或有望逐步回升，同時(shí)也有望為險(xiǎn)企貢獻(xiàn)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，或有助于險(xiǎn)企增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配，提高長(zhǎng)期資金回報(bào)率。

建議關(guān)注：中國平安(601318.SH)、中國太保(601601)(601601.SH)和友邦保險(xiǎn)(01299)。

信達(dá)證券主要觀點(diǎn)如下：

(相關(guān)資料圖)

險(xiǎn)企加碼不動(dòng)產(chǎn)投資項(xiàng)目，或有助于提高長(zhǎng)期投資回報(bào)率。

2023年1月以來代表性險(xiǎn)企平安壽、泰康壽和友邦人壽等紛紛披露近期大額不動(dòng)產(chǎn)投資項(xiàng)目情況，投資項(xiàng)目既包括處于實(shí)際出資階段的，也包括尚在協(xié)議簽署階段的項(xiàng)目。

平安人壽：1)平安人壽新增出資約1800萬元投資北京麗澤金融商務(wù)區(qū)南區(qū)E-06地塊不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目累計(jì)出資金額約為45.83億元人民幣;2)平安人壽新增出資2800萬元投資北京麗澤商務(wù)區(qū)D-03、D-04不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目，該項(xiàng)目實(shí)際累計(jì)出資金額約為72.20億元;3)平安人壽新增出資200萬元投資北京豐臺(tái)區(qū)麗澤路第E-01、E-05地塊C2商業(yè)金融項(xiàng)目，該項(xiàng)目累計(jì)出資總金額約為66.703億元;4)平安人壽擬投資四個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目，包括東方萬國項(xiàng)目、弘源科創(chuàng)項(xiàng)目、弘源國際項(xiàng)目和弘源時(shí)代項(xiàng)目，城市涉及上海和北京，該項(xiàng)目總投資金額預(yù)計(jì)不超過73.33億元。

泰康人壽：出資1200萬元投資北京燕園養(yǎng)老社區(qū)項(xiàng)目。

友邦人壽：合計(jì)出資約51.81億元人民幣投資上海市虹口區(qū)北外灘89街坊項(xiàng)目，其中公司保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金出資47.56億元，公司自有資金出資4.25億元。

2023年1月以來險(xiǎn)企頻頻加碼不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目投資，該行認(rèn)為首要原因是不動(dòng)產(chǎn)投資“長(zhǎng)期持續(xù)回報(bào)”屬性較為契合險(xiǎn)企資金長(zhǎng)期屬性，整體來看，該行認(rèn)為優(yōu)質(zhì)的不動(dòng)產(chǎn)長(zhǎng)期投資有助于險(xiǎn)企增加另類投資標(biāo)的選擇，豐富險(xiǎn)企投資組合的投資品種，不動(dòng)產(chǎn)投資加碼是險(xiǎn)企根據(jù)市場(chǎng)情況及時(shí)調(diào)整投資組合的體現(xiàn)。該行認(rèn)為在宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期下，相關(guān)不動(dòng)產(chǎn)投資項(xiàng)目有望為險(xiǎn)企帶來較好的長(zhǎng)期投資收益。

房地產(chǎn)支持政策頻發(fā)，優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)投資或助力資產(chǎn)負(fù)債匹配。

該行認(rèn)為優(yōu)質(zhì)不動(dòng)產(chǎn)項(xiàng)目不僅有望為險(xiǎn)企貢獻(xiàn)穩(wěn)定的租金收入現(xiàn)金流，同時(shí)項(xiàng)目本身或擁有一定的增值潛力?！把诱官Y產(chǎn)久期，強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)負(fù)債匹配”是險(xiǎn)企投資的重要目標(biāo)之一，該行認(rèn)為一方面各大險(xiǎn)企紛紛加強(qiáng)長(zhǎng)期利率債配置以拉長(zhǎng)時(shí)間久期，另一方面險(xiǎn)企在審慎評(píng)估的前提下也有望增加未上市股權(quán)、投資性不動(dòng)產(chǎn)等另類投資來提高長(zhǎng)期投資回報(bào)率。政策托底下部分優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項(xiàng)目有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇，從而有助于提升險(xiǎn)資投資組合表現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：不動(dòng)產(chǎn)投資資產(chǎn)質(zhì)量惡化;險(xiǎn)企改革不及預(yù)期;長(zhǎng)端利率持續(xù)下行。