“我前兩天剛攔住了一個準備購買終身壽險的朋友媽媽，說是被贈送的護工卡給吸引了?！碑斻y柿財經詢問一位前保險公司工作人員對于增額終身壽險的看法時，對方這樣表示。

(資料圖)

不過在銀柿財經走訪了一些銀行網點，向理財經理詢問有什么推薦的保險產品時，盡管各家代銷的產品來自不同保險公司，但無一例外推薦的都是增額終身壽險產品。

而在小紅書平臺上有諸多增額終身壽險的相關筆記，內容涉及避雷指南、選購攻略等，還有不少投訴內容。為何一款近兩年熱銷的產品會有如此褒貶不一的評價？這或與誤導銷售等問題有關。

3.5%的預定利率究竟指的是什么？

據媒體報道，3月23日，銀保監(jiān)會與多家市場機構召開調研座談會，主題定為“引導人身險業(yè)降低負債成本、加強行業(yè)負債質量管理”。市場普遍將監(jiān)管舉行這次座談會解讀為預定利率要下降的明確信號。

由此壽險業(yè)也迎來了一波“炒停售”的小高潮。一些保險銷售在朋友圈寫下了“3.5%的增額終身壽險估計快要下架了！速買！”之類的文案。

當銀柿財經問及此事時，其中一家銀行的理財經理表示，“增額終身壽險預定利率下行是板上釘釘的事兒。按照之前的經驗，從政策公布到落地一般需要2、3個月的時間，肯定是越早買越好?！边@位理財經理建議道。

而當銀柿財經詢問3.5%的利率究竟如何計算時，幾家網點均未給出明確回復，只是強調看現金價值即可，保險年度對應的現金價值就是屆時可提取的金額。

事實上，3.5%利率究竟指的是什么，在2022年9月中國精算師協會發(fā)布的風險提示中就能找到答案。

風險提示指出，“增額終身壽險復利3.5%”是一些銷售宣傳中經常出現的話語，但這里3.5%的復利并不是投資收益率，而是保額增長率，與實際收益無關。

風險提示中還對增額終身壽險銷售中的其他誤導話術作出了說明，比如夸大其理財屬性，以及未告知客戶提前退?？赡茉馐鼙窘饟p失等情況。

中國精算師協會表示，增額終身壽險并非“穩(wěn)賺不賠”?！氨ｋU消費者如果中途退保，可以領取保單的現金價值，增額終身壽險的現金價值一般在前5年低于累計所交保費，之后才會逐漸超過累計所交保費?！?/p>

以銀柿財經拿到的一份3年期、每年需繳存5萬元保費的產品為例，從下面這張利益演示表中可以看到，如果投保人在產品成立后的四年內退保，現金價值其實會低于繳存的保費。

但理財經理也表示，考慮到顧客靈活支取的需求，增額壽險一般可以通過質押減保的方式提前領取現金價值。這樣在不用退保的情況下也能實現資金的周轉，理財經理解釋道。

既然3.5%指的是保額的增長利率，那么增額壽險的真實收益率究竟如何呢？

一位金融從業(yè)者告訴銀柿財經，產品的真實收益率應該參考IRR，也即內部收益率/內部回報率。這個指標相當于是復利情況下的平均年化收益率。IRR越高，代表產品的收益率越高。

這位曾經在香港購買過類似結構壽險的金融從業(yè)者表示，香港的保險兜底很低，提取時能拿到多少完全取決于保險公司的投資水平，不過一般存放15年IRR基本上都可以達到5%~6%。

銀柿財經通過計算上述增額終身壽險產品的IRR后發(fā)現，如果想要得到3%的年復利水平，則需要在至少10年后才能提取。而如果保單存續(xù)40年，IRR為3.38%。

不過理財經理也指出，作為終身壽險的一種，并不能僅考慮增額壽險的收益情況，它本身還具有壽險屬性，在身故或全殘的情況下還可以領取到保險金，不過具體的給付比例與年齡有關。

對此，中國精算師協會表示，增額終身壽險的養(yǎng)老、儲蓄功能較少，如果保險消費者想要購買保險產品來滿足養(yǎng)老、儲蓄需求，還是應當選擇功能較為匹配，提供生存給付的年金保險或兩全保險產品。

風險提示中指出，在銷售宣傳中將增額終身壽險產品類比理財產品，忽略其保障功能，誘導保險消費者中途退保，不符合該類產品的設計初衷。

增額壽險為何會熱銷？

那么為何增額終身壽險近兩年會作為理財產品的替代品而熱銷呢？這或是多種因素共同作用的結果。

資管新規(guī)的正式落地，讓銀行理財產品在投資者印象中一定不會虧損的形象被打破。2022年，股票和債券市場大幅波動，銀行理財產品遭遇了兩次“破凈潮”，個人投資者避險情緒升溫，轉而投向收益更加確定的存款、保險等產品。

而受到政策推動、銀行息差收窄等多重因素的影響，存款利率一直處于下行狀態(tài)。

盡管利率已一降再降，在經歷了兩次凈值回撤的“洗禮”后，還是有不少理財客戶轉而選擇存款，理財經理介紹道。特別是相較于定期存款，在利率上更有優(yōu)勢的大額存單常常出現“一單難求”的情況，經常是發(fā)放當天就會全部售罄。

在大額存單需“拼手速”才能搶到的情況下，一些理財經理也會推薦同樣有確定收益的保險類產品。

北京工商大學經濟學院副院長寧威認為，增額終身壽險能夠熱銷的一個原因就是低利率條件下，需求端客戶在投資時對收益率更為看重。

事實上，與存款相比，增額壽險確實有比較明顯的收益優(yōu)勢，這主要體現在計息方式上。

具體來看，兩者在收益率的計算方式上存在區(qū)別：增額壽險采用的是復利的計息方式，每年的現金價值里都包含了上一年的利息，也即“利滾利”的計息方式。而銀行存款為單利，也即只有本金計取利息，到期一次還本付息。

還是以上述3年期、每年需繳存5萬元保費的產品為例，如果折成單利計息，第八年為3.65%，第十年為3.82%，時間越長，越能體現出復利計息的優(yōu)勢。

同時，相對于其他壽險而言，增額終身壽險在退保、減保方面的靈活性也使其成為保險市場的年度之星。中國保險業(yè)協會2022年6月發(fā)布的一份報告顯示，在2021年年度銷量前十的期繳產品中，增額終身壽險占據了七席。

銀行財富轉型之路需要代理業(yè)務的支撐

在支撐銀行業(yè)快速發(fā)展的紅利已經發(fā)生逆轉的情況下，多家銀行都提出了要向輕資本方向轉型的必要性。但銀行的輕資本轉型之路也并非一帆風順，2022年股市、債市波動對銀行業(yè)的非息收入和財富管理收入都帶來了負面影響，多家銀行的手續(xù)費及傭金凈收入由正轉負。

不過值得關注的一點是，代銷保險收入正成為銀行非息收入增長的新支點。年報數據顯示，多家銀行的代理保險收入實現了逆勢增長。當然這也與壽險轉型之下，銀保渠道正在重回核心渠道有關。

在公布了代理保險收入增速的銀行中，除民生銀行(600016)外，其他銀行均實現了增長。招商銀行(600036)2022年代理保險業(yè)務收入增速更是高達51.26%，大大填補了代理基金和信托的缺口。而民生銀行代理保險的下降幅度也同樣慢于手續(xù)費及傭金凈收入的降幅。

融360數字科技研究院分析師劉銀平表示，代銷保險產品可以在一定時期內為銀行提供豐厚的渠道報酬，但是要想提升整體的財富管理能力和增強客戶黏性，豐富產品類型、提高自我投資能力、提升客戶服務水平更加重要。

而從銀行員工角度來看，一位理財經理告訴銀柿財經，銀行會制定銷售激勵方案來激勵員工銷售保險和理財產品。各家銀行的獎勵機制不同，不過整體來看，銷售相同金額的保險和理財，保險的獎勵會多一些。