作者｜高倩倩　王劍　姜傳秀　劉騰陽　陳思銘編譯

當(dāng)?shù)貢r間2023年5月1日，在美國硅谷銀行、簽名銀行等銀行出險后，美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）發(fā)布《存款保險改革的可選方案》，主要內(nèi)容如下。

存款保險制度的目標和作用

(資料圖)

美國最早建立存款保險制度。1933年，為應(yīng)對給美國經(jīng)濟帶來嚴重損害的銀行擠兌和銀行倒閉潮，F(xiàn)DIC成立。此后，美國盡管仍有許多銀行倒閉，但所有受保存款都得到了FDIC的保障。存款保險制度的目標和作用主要有以下幾項。

促進金融穩(wěn)定

通過防范銀行擠兌來維護金融穩(wěn)定是存款保險的重要目標。銀行因吸收活期存款和投放長期貸款而較易成為擠兌的對象。當(dāng)發(fā)生擠兌時，銀行可能會不得不低效清算資產(chǎn)。銀行可能需要在短時間內(nèi)被出售，這就會使其估值降低，處置成本增加。銀行擠兌還可能導(dǎo)致風(fēng)險蔓延，因為處境類似銀行的活期債權(quán)人會提取資金，從而加大銀行體系的壓力。而且，因銀行倒閉而無法獲得資金的存款人可能無法支付到期債務(wù)，從而給企業(yè)和家庭帶來財務(wù)壓力。存款保險降低了這些風(fēng)險。

保護存款人

保護持有大部分存款賬戶的小額存款人，是存款保險制度建立以來的目標。截至2022年12月，美國超過99%的存款賬戶在25萬美元的存款保險保障限額以內(nèi)。監(jiān)測銀行的償付能力有較高的固定成本，小額存款人進行這樣的調(diào)查既不現(xiàn)實，也沒有效率。監(jiān)測銀行也很耗時，并需要金融、監(jiān)管和法律方面的專業(yè)知識，這是小額存款人無法做到的。存款保險保護了小額存款人的存款，使其免于承擔(dān)這些不必要的成本和負擔(dān)。

減少銀行處置的影響

存款保險的保障范圍對銀行風(fēng)險處置成本有直接影響，銀行風(fēng)險處置的主要目標包括立即向受保存款人提供保障、保持銀行的牌照和經(jīng)營價值、降低存款保險基金及銀行體系的成本。為此，F(xiàn)DIC需要足夠的時間統(tǒng)籌考慮處置方案并進行各項準備工作，而銀行擠兌可能縮減或消除FDIC的準備時間，影響上述處置目標的實現(xiàn)，難以保障有序開展處置。

保持一致性和透明性

存款保險的目標之一是提供明確的顯性的保障，以穩(wěn)定市場預(yù)期。設(shè)計良好的存款保險機制應(yīng)當(dāng)限制政府干預(yù)，提供透明化的保障，并保持成本分擔(dān)決策的一致性。

近期美國銀行業(yè)風(fēng)險事件反映的新情況

未受保存款的發(fā)展趨勢增加了銀行擠兌風(fēng)險。2021年銀行體系中未受保存款的比例為46.6%，是1949年以來的峰值。未受保存款在存款賬戶中占比較小，但在銀行資金中可能占比較大，尤其在資產(chǎn)規(guī)模排名前10%（但不含前1%）的銀行中更是如此。未受保存款或其他短期活期負債的高度集中，增加了銀行擠兌的可能性，并可能威脅到金融穩(wěn)定。未受保存款人擠兌引發(fā)了2023年3月硅谷銀行和簽名銀行的倒閉，這是當(dāng)時FDIC歷史上第二大和第三大銀行倒閉事件。

技術(shù)變革可能會增加銀行擠兌風(fēng)險。信息（包括錯誤信息）的傳播速度，以及存款人根據(jù)信息提取資金的速度，可能導(dǎo)致銀行擠兌速度更快、成本更高。信息的傳播以及存款人在夜間和周末轉(zhuǎn)移資金的能力，可能會使及時干預(yù)銀行擠兌變得更具挑戰(zhàn)性。

完善存款保險制度需重點考慮的問題

降低道德風(fēng)險，強化市場紀律

道德風(fēng)險即行為者因可免于承擔(dān)冒險行為的后果而有動力去冒更大風(fēng)險。由于受保存款人不會面臨損失風(fēng)險，也沒有什么提取資金的動機，在主要由受保存款提供資金的銀行，風(fēng)險和隱性損失有時會隨著時間的推移而積累。因此，對存款保險的改革必須考慮到擴大保障范圍對金融穩(wěn)定的好處，以及對銀行體系冒險行為可能產(chǎn)生的影響。

一是加強銀行監(jiān)管，約束道德風(fēng)險。資本要求和對銀行規(guī)模擴張的監(jiān)管等可以降低存款保險帶來的道德風(fēng)險。流動性監(jiān)管和利率風(fēng)險監(jiān)管可以作為存款保險的補充，降低擠兌風(fēng)險。增加長期債務(wù)要求既可以通過便利銀行處置來增加金融穩(wěn)定性，也可以通過增強來自債權(quán)人的市場紀律約束來降低道德風(fēng)險。

二是強化市場紀律，約束道德風(fēng)險。存款人的紀律約束可以降低銀行風(fēng)險，有利于金融穩(wěn)定，但通過銀行擠兌進行紀律約束代價高昂，未受保存款人的擠兌將損失轉(zhuǎn)移給FDIC和其他市場參與者，并因無法進行銀行有序處置而增加了整個銀行體系的風(fēng)險，還可能通過傳染增加其他銀行利益相關(guān)者的風(fēng)險。盡管如此，存款提取可能迫使那些未能安全穩(wěn)健運營的銀行關(guān)閉，如果銀行管理層意識到擠兌風(fēng)險會威脅到銀行的牌照和經(jīng)營價值，那么擠兌風(fēng)險也可能會阻止銀行冒險。但從金融穩(wěn)定的角度來看，不通過擠兌，而是采取類似約束銀行管理的市場紀律形式是更可取的。非存款債權(quán)人和股東可對銀行的冒險行為進行約束，一些提高其他市場參與者對銀行冒險行為進行約束的政策可減輕與存款保險相關(guān)的道德風(fēng)險擔(dān)憂。

存款保險具有廣泛的市場影響

銀行從多個方面爭奪存款，隨著存款保險保障范圍擴大和保障水平的提高，存款成為相對更具吸引力的資產(chǎn)，存款需求可能上升，導(dǎo)致存款利率下降，銀行對存款資金的依賴程度增加。理解存款保險變化帶來的廣泛市場影響，對任何政策決策都很重要。

提高存款保險保障水平需增收保費

存款保險不是免費的，F(xiàn)DIC必須通過對銀行體系征收保費來獲得資金。盡管銀行系統(tǒng)中未受保存款人集中趨勢所帶來的挑戰(zhàn)主要是由一小部分銀行的一小部分存款人驅(qū)動的，但提高存款保險保障限額必然會增加存款保險基金的規(guī)模，因為存款保險基金與受保存款的比率是法定的。而提高存款保險基金的規(guī)模必然要通過對銀行增收保費來實現(xiàn)。

其他支持措施

其他可支持實現(xiàn)存款保險目標并減輕不良后果的政策措施主要包括：一是存款保險保費定價作為一種工具，既可以促進存款保險基金資金充足，又可鼓勵在銀行間公平分配存款保險成本，并在一定程度上干預(yù)銀行的冒險行為；二是要求對大額未受保存款提供擔(dān)保，也可視為限制銀行依賴未受保存款、減少存款人擠兌意愿、加強存款人帶來的市場紀律約束的一種選擇；三是限制大額未受保存款的提取將限制存款人的擠兌能力，并可能以不威脅金融穩(wěn)定的方式強化存款人帶來的市場紀律約束。

存款保險改革方案的利弊分析

本報告對存款保險制度改革的三種可選方案進行了評估，包括限額保障、全額保障和有針對性的保障。每種方案各有利弊，應(yīng)與其他政策調(diào)整一并考慮，改革方案的有效性也依賴于其他政策同時執(zhí)行的程度。盡管每種可選方案都各有利弊，但有針對性的保障在減輕許多不良后果的同時，也獲得了因擴大保障范圍對金融穩(wěn)定產(chǎn)生的好處。

“限額保障”（Limited Coverage）保留了目前的存款保險結(jié)構(gòu)，即適用于所有存款人和賬戶類型的有限的存款保險保障額度。限額保障可以提高存款保險的保障限額，但保障額度是有限的。持有存款在適度高于當(dāng)前保障限額的中小企業(yè)，可能會從提高保障限額中受益。但該方案本身并不能解決與未受保存款人高度集中相關(guān)的擠兌風(fēng)險。將保障限額僅提高一個數(shù)量級（如提高到數(shù)百萬美元）不足以保障許多大額未受保存款賬戶，這些賬戶的突然取款可能足以破壞銀行體系的穩(wěn)定。如果保障限額沒有提高多個數(shù)量級，那么對其他市場和存款保險基金資金充足性的總體影響可能很小。因此，在一個擁有大量未受?；钇诖婵畹捏w系中實現(xiàn)金融穩(wěn)定目標，應(yīng)該與其他工具一起實施，這些工具可以限制銀行對未受保活期存款的依賴，減少未受保存款人的擠兌動機，或降低未受保存款人的擠兌能力。

“全額保障”（Unlimited Coverage）是指為所有存款提供全面保障。該方案能夠有效地消除擠兌風(fēng)險，但可能對銀行的冒險行為、存款保險的收費水平以及更廣泛的金融市場都會產(chǎn)生很大影響。全額保障可能導(dǎo)致大量存款資金流入銀行，消除存款人的市場紀律約束作用，可能導(dǎo)致銀行過度冒險，也可能會嚴重擾亂以存款為替代產(chǎn)品的資本市場。如果不考慮可能的存款流入，全額保障將使存款保險基金的規(guī)模為實現(xiàn)法定目標而增加70%至80%，從而導(dǎo)致對銀行的保費征收顯著提高。其他工具如監(jiān)管、監(jiān)督和存款保險保費定價，可以與全額保障一起使用，以減少對其他市場的干擾，抑制道德風(fēng)險。

“有針對性的保障”（Targeted Coverage）允許對不同類型賬戶提供不同的存款保險保障水平，為企業(yè)支付賬戶（Payment account）提供更高的保障，甚至提供全額保障，而無需將類似的保障擴展到所有存款。該方案有相對較大的金融穩(wěn)定效益和相對較小的道德風(fēng)險成本。存款主要有支付服務(wù)和投資兩種功能，企業(yè)支付賬戶主要是支付功能，其資金損失最有可能波及企業(yè)工資發(fā)放和日常運營業(yè)務(wù)，提高支付賬戶的保障水平不會對市場紀律帶來很大影響，企業(yè)也很難通過持有多家銀行的支付賬戶來提高受存款保險保障的水平。但該方案面臨區(qū)分賬戶的挑戰(zhàn)，即區(qū)分值得更高保障的賬戶和不值得更高保障的賬戶，并限制存款人和銀行規(guī)避相關(guān)政策的能力。此外，將相當(dāng)高的存款保險保障擴展到企業(yè)支付賬戶可能也需要大幅增加保費。

（作者單位：中國人民銀行金融穩(wěn)定局）

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