4月11日，港交所官網(wǎng)顯示，巨星傳奇集團(tuán)又提交了上市申請資料，此前在2021年9月、2022年3月和2022年10月公司三次交表，但都因財(cái)務(wù)資料過期而失效。此次公司將財(cái)務(wù)資料從截至2022年半年末更新到截至2022年末。

(資料圖片)

巨星傳奇披露期主要收入來源是靠周杰倫帶流量的一款微商產(chǎn)品——“魔胴防彈咖啡”，主打減肥減脂，因不菲的售價(jià)和高毛利率，2019年該咖啡業(yè)務(wù)占到公司營收的83%。

但是該款產(chǎn)品從上市起爭議就比較大，有消費(fèi)者認(rèn)為能減肥并分享經(jīng)驗(yàn)，有的則認(rèn)為是妥妥的“智商稅”。伴隨爭議聲，魔胴咖啡近兩年銷售情況急轉(zhuǎn)直下，銷售額從2020年的3.33億元來到2022年的1.51億元，腰斬不止。

從商業(yè)模式來看，巨星傳奇更像是一個(gè)“集成商”。流量嚴(yán)重依賴周杰倫，周杰倫母親和經(jīng)紀(jì)人方面也被認(rèn)定為控股股東之一?？Х鹊任⑸坍a(chǎn)品則是全部外包生產(chǎn)，為一家叫衡美集團(tuán)的公司。公司渠道也不是自己的，而是采取“分銷商+經(jīng)銷商”的多級分銷模式。披露期公司基本面相對脆弱，業(yè)績波動較大。

在公司這份700多頁（包含待編撰空白內(nèi)容）的招股書申報(bào)稿中，“周杰倫”這三個(gè)字出現(xiàn)了366次，也就是說基本是每兩頁就要提及一次。公司稱，“于2019年及2020年，我們的大部分專有明星ip均圍繞在華語社區(qū)享譽(yù)20多年的超級巨星周杰倫先生為中心”。“我們與周杰倫先生的藝人經(jīng)紀(jì)公司杰威爾音樂簽訂為期十年的ip授權(quán)協(xié)議”。

公司主要收入貢獻(xiàn)還是來自“周杰倫”，在新零售方面，2019至2022年貢獻(xiàn)度為83%、72.8%、64.8%及45.2%；在以周杰倫為中心的ip創(chuàng)造及營運(yùn)方面，期間貢獻(xiàn)度分別為5.7%、19.6%、9.1%及13.3%。兩塊收入合計(jì)，“周杰倫”貢獻(xiàn)占營業(yè)收入比重達(dá)到88.7%、92.4%、73.9%、58.5%。

基于此，股權(quán)上也體現(xiàn)出周杰倫的脈絡(luò)。馬心婷、楊峻榮、葉惠美、陳中是巨星傳奇上市主體的控股股東，四人已經(jīng)簽訂了一致行動協(xié)議，合計(jì)持股64.47%。葉惠美是周杰倫的母親，楊峻榮是周杰倫的經(jīng)紀(jì)人，也是周經(jīng)紀(jì)公司杰威爾音樂公司的負(fù)責(zé)人，馬心婷是周杰倫多年的商業(yè)合作伙伴，陳中則是周杰倫經(jīng)紀(jì)公司的董事。

除了集成明星IP和外包產(chǎn)品，公司的銷售渠道也不是自己的，而是高度依賴一家由自然人李婷經(jīng)營的公司“昆山汀奢”。招股書稱，李婷是昆山汀奢的關(guān)鍵人員，“一直與我們密切合作”：一是建立、開發(fā)及管理昆山汀奢分銷產(chǎn)品的分銷網(wǎng)絡(luò)；二是自魔胴咖啡推出以來，為擴(kuò)大分銷網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行產(chǎn)品推廣。

招股書顯示，2018年、2019年、2020年及2021年，公司的分銷網(wǎng)絡(luò)分別由36名、74名、575名及699名分銷商以及639名、2719名、16519名及18871名經(jīng)銷商組成。而截至2022年12月31日，公司分銷網(wǎng)絡(luò)包括742名分銷商及16044名經(jīng)銷商。不難發(fā)現(xiàn)，公司的分銷商和經(jīng)銷商極不穩(wěn)定，波動非常大。2022年來看，增加了2545個(gè)經(jīng)銷商，但減少了5372個(gè)，凈減少2800余個(gè)。

龐大的多級分銷網(wǎng)絡(luò)加不菲的售價(jià)，公司一度被質(zhì)疑成傳銷。幸運(yùn)的是，根據(jù)昆山市場監(jiān)督管理局的審查意見，公司的社交電子商務(wù)活動不構(gòu)成“中國法律法規(guī)下的傳銷”。

公司也顯然意識到嚴(yán)重依賴周杰倫帶來的風(fēng)險(xiǎn)，近年有采取一些豐富明星IP的動作，包括開拓庾澄慶以及此前突然爆火的劉畊宏等，以進(jìn)一步豐富公司的明星組合及IP項(xiàng)目。

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