乘用車(chē)銷(xiāo)量：一季度逐月遞增。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1-3月份廣義乘用車(chē)零售銷(xiāo)量逐月遞增，和去年同期相比，1-2月份銷(xiāo)量受補(bǔ)貼退坡因素等影響同比下滑19.8%；到3月份兩者銷(xiāo)量基本持平，乘用車(chē)市場(chǎng)需求顯著恢復(fù)，第一季度同比收窄至-13%。

2023年1-3月份狹義乘用車(chē)零售銷(xiāo)量Top15廠(chǎng)商共計(jì)382.2萬(wàn)輛，同比-1%，占整個(gè)市場(chǎng)的75.6%。其中，比亞迪汽車(chē)以547917輛的銷(xiāo)量位居榜首，同比增長(zhǎng)89.0%，市場(chǎng)份額為10.8%；長(zhǎng)安汽車(chē)排名第二，銷(xiāo)量為392307輛，同比增長(zhǎng)8.8%，市場(chǎng)份額為7.8%；一汽大眾銷(xiāo)量為382524輛，同比增長(zhǎng)-11.9%，市場(chǎng)份額為7.6%。

去年同期比較，比亞迪、長(zhǎng)安汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)、特斯拉中國(guó)、上汽乘用車(chē)、華晨寶馬、北京奔馳同比銷(xiāo)量均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中比亞迪汽車(chē)同比增長(zhǎng)最高，為89.0%。

【資料圖】

2023年1-3月份新能源乘用車(chē)零售銷(xiāo)量Top15廠(chǎng)商共計(jì)113.86萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)33.0%，占整個(gè)市場(chǎng)的86.5%。其中，比亞迪汽車(chē)在2023年1-3月的銷(xiāo)量為508706輛，同比增長(zhǎng)80.0%，市場(chǎng)份額為38.7%，排名第一；特斯拉中國(guó)銷(xiāo)量為137429輛，同比增長(zhǎng)26.9%，市場(chǎng)份額為10.4%；廣汽埃安銷(xiāo)量為80308輛，同比增長(zhǎng)79.0%，市場(chǎng)份額為6.1%。

與去年同期相比，比亞迪、特斯拉中國(guó)、廣汽埃安、長(zhǎng)安汽車(chē)、吉利汽車(chē)、理想汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)、華晨寶馬、一汽紅旗同比銷(xiāo)量均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中一汽紅旗的同比增長(zhǎng)最高，達(dá)到了463.9%。

一季度整車(chē)+汽零歸母凈利潤(rùn)均同比大幅增長(zhǎng)。A股8家乘用車(chē)上市公司2022Q4歸母凈利潤(rùn)合計(jì)78.7億元，同比+34.7%，環(huán)比-47.7%。23Q1整車(chē)公司歸母凈利潤(rùn)合計(jì)142.3億元，同比+6.0%，環(huán)比+80.8%。

其中23Q1來(lái)看，長(zhǎng)安汽車(chē)實(shí)現(xiàn)歸母凈利69.7億元，同增53.7%；比亞迪41.3億元，同增410.9%；上汽集團(tuán)27.8億，同減49.5%。

22Q4零部件上市公司歸母凈利潤(rùn)合計(jì)41.1億元，環(huán)比-70.9%。23Q1零部件公司歸母凈利潤(rùn)117.3億元，同比+8.3%，環(huán)比+185.1%。

其中23Q1歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，福耀玻璃9.1億元，同增5.0%；拓普集團(tuán)4.5億元，同增16.7%；賽輪輪胎3.5億元，同增10.3%；中鼎股份2.6億，同增4.6%；萬(wàn)向錢(qián)潮2.6億，同比持平。

投資建議

短期來(lái)看，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)此次價(jià)格戰(zhàn)不必過(guò)度悲觀(guān)，從一季度業(yè)績(jī)可見(jiàn)一斑。整車(chē)格局持續(xù)演繹，看好零部件板塊結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，我們推薦四大方向：電動(dòng)化龍頭：建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，如拓普集團(tuán)、東山精密、愛(ài)柯迪、旭升集團(tuán)；檢測(cè)及模具：業(yè)績(jī)與車(chē)型開(kāi)發(fā)數(shù)量相關(guān)，不隨銷(xiāo)量變動(dòng)，如華依科技、中國(guó)汽研等；汽車(chē)電子：技術(shù)壁壘較高，競(jìng)爭(zhēng)格局較好，不會(huì)被主機(jī)廠(chǎng)壓價(jià)，如科博達(dá)、伯特利；國(guó)產(chǎn)化標(biāo)的：看好座椅產(chǎn)業(yè)鏈，合資向自主替換，如上海沿浦、繼峰股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、汽車(chē)需求修復(fù)不及預(yù)期；2、整車(chē)廠(chǎng)降價(jià)對(duì)零部件企業(yè)利潤(rùn)的擠壓。

（來(lái)源：浙商證券）

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