去年6月，專注于光伏發(fā)電新能源領(lǐng)域的昱能科技登陸了科創(chuàng)板，此時也正是光伏儲能的高光時刻。昱能科技的上市可謂賺足了人們的眼球，股價一路漲漲漲，8月29日，昱能科技股價創(chuàng)下歷史最高點726.50元。

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不過，讓人意外的是，2023年昱能科技表現(xiàn)欠佳，股價開始走上了下坡路，跌跌不休，更是被稱為“熊股”之一，2023年上半年股價跌了53.56%。

昱能科技是微型逆變器領(lǐng)先企業(yè)之一，主要從事分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)中組件級電力電子設備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品包括微型逆變器、智控關(guān)斷器、能量通信器以及戶用儲能系統(tǒng)等。據(jù)其招股書顯示，微型逆變器占據(jù)了大部分的營收，2019年至2021年，微型逆變器的收入分別為3.45億元、4.12億元、5.12億元，占比90.41%、84.44%、77.67%。

2022年受益于全球范圍內(nèi)分布式光伏發(fā)電呈現(xiàn)出持續(xù)的高增長需求，昱能科技全年訂單充沛，保持高速增長的發(fā)展趨勢，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。實現(xiàn)營業(yè)收入13.38億元，同比增長101.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.61億元，同比增長250.3%。進入2023年，業(yè)績持續(xù)高增，一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入4.36億元，同比增長151.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.18 億元，同比增長282.91%。

從行業(yè)發(fā)展來看，昱能科技仍處于高增長階段，微型逆變器仍有著廣闊的發(fā)展前景。華泰證券(601688)研報指出，預計25年全球微型逆變器市場規(guī)模達354億元，23-25年CAGR為34.3%。根據(jù)微逆新增裝機量=分布式光伏新增裝機量*微逆滲透率，2022-2025年全球微型逆變器新增裝機量分別為9.7/18.5/29.3/44.2GW，市場空間可達到146/222/293/354億元。未來微逆在全球分布式新增裝機中占比將不斷提升，市場需求有望持續(xù)放量。

就昱能科技自身而言，盈利能力也較為穩(wěn)定，各業(yè)務板塊發(fā)展趨勢向好，2022年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為18.02%，毛利率一直維持在40%左右，凈利率為26.91%也較為穩(wěn)定。除此之外，昱能科技的儲能業(yè)務也進入了放量階段，或?qū)⒊蔀樾碌臉I(yè)績增長點。此前，昱能科技也有在投資者互動平臺提到，公司交流耦合戶儲系列產(chǎn)品已向美國供貨，有望成為公司一個新的增長點。

研發(fā)方面，昱能科技研發(fā)費用有所增加，2020年到2022年分別為2542.66萬元、3117.31萬元、5489.10萬元，雖然費用不斷增加，但其實并不算多，研發(fā)費用占營業(yè)收入比重呈下降趨勢，分別為5.19%、4.69%、4.1%。而禾邁股份的研發(fā)占比卻正好相反，呈增長趨勢，2020年到2022年分別為5.83%、5.76%、6.34%。

不過，昱能科技在研發(fā)方面還是取得了一定的成績。據(jù)其年報，逆變器產(chǎn)品處于領(lǐng)先國內(nèi)同行業(yè)2到3年的水平，累計已參與15項國家、行業(yè)或團體標準的制定。智控關(guān)斷器產(chǎn)品方面，自主開發(fā)的用于智控關(guān)斷器的專用控制及算法ASIC芯片，可提高產(chǎn)品集成度及可靠性，出貨量穩(wěn)居國內(nèi)第一。在儲能產(chǎn)品方面，從便攜式移動儲能、戶用儲能到工商業(yè)儲能系統(tǒng)均已完成了產(chǎn)品的布局。

總體而言，昱能科技成長性目前較高，但為何為何出現(xiàn)大幅下跌？

有投資者在投資者互動平臺提問“請問貴公司發(fā)行的股票，在上漲一個幅度之后，就一路下跌？難道是貴公司出現(xiàn)了什么問題嗎？貴公司有什么應對措施嗎？”

昱能科技表示，股價波動受多方面因素影響，公司目前經(jīng)營正常有序，將繼續(xù)做好現(xiàn)有主營業(yè)務，不斷提升公司盈利能力和經(jīng)營水平，以最大努力維護投資者的利益。

其實不止昱能科技，禾邁股份股價也是在大幅下跌。禾邁股市曾是A股最貴新股，每股發(fā)行價高達557.8元，此后一路上漲，股價一度破千，僅次于茅臺(600519)。不過，目前與昱能科技一樣，禾邁股份走上了跌跌不休之路，僅今年上半年就跌去了43.21%。