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【資料圖】

出品｜36氪創(chuàng)投研究院

我們正站在一個(gè)創(chuàng)投周期的新起點(diǎn)：資產(chǎn)、資金端已經(jīng)發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變革。

創(chuàng)投舞臺(tái)的交易天平明顯從TMT領(lǐng)域分布式轉(zhuǎn)向各領(lǐng)域制造業(yè)：2022年初至今，中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)生的1.68萬(wàn)筆交易中有近70%出現(xiàn)在新能源、新材料、芯片半導(dǎo)體、工業(yè)機(jī)器人、生物醫(yī)療等領(lǐng)域；更加顯著的趨勢(shì)是，產(chǎn)業(yè)資本在創(chuàng)投舞臺(tái)上異常活躍、甚至成為了主導(dǎo)風(fēng)向的出資主體——新能源產(chǎn)業(yè)龍頭公司之一的寧德時(shí)代，近五年的股權(quán)投資絕對(duì)值從9.65億元猛增至175.95億元、擴(kuò)張了18倍，這還不包括一眾從中分裂出來(lái)的寧德系產(chǎn)業(yè)投資基金。

創(chuàng)投市場(chǎng)劇烈調(diào)整的背后，是國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)促使之下中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的迫切需求。產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的重塑，也將裹挾著產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇。

不同于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代投資者們需要敏銳判斷模式創(chuàng)新公司的快速迭代能力，“產(chǎn)業(yè)”大命題將對(duì)投資者提出更加多元的要求。投資者們需要根據(jù)技術(shù)含量、產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜度和標(biāo)準(zhǔn)化程度等等，篩選出在全球具備橫向競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)域；再結(jié)合該領(lǐng)域縱向發(fā)展階段的成長(zhǎng)速度和周期屬性，篩選出更具長(zhǎng)期價(jià)值的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。毫無(wú)疑問(wèn)，只有更俯身于產(chǎn)業(yè)之中，才能對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行更緊密地跟蹤和更準(zhǔn)確地研判。

產(chǎn)業(yè)變革的大浪洶涌而至，我們看到眾多產(chǎn)業(yè)參與者涌向其中：擁有雄厚財(cái)力和政策前瞻性的國(guó)家級(jí)產(chǎn)業(yè)基金，是引導(dǎo)各方資金入注核心產(chǎn)業(yè)最重要的出資力量；地方政府作為落實(shí)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵協(xié)同單元，通過(guò)股權(quán)投資的方式解決“稅收、就業(yè)、GDP提升”等等一系列區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題；而帶有強(qiáng)產(chǎn)業(yè)屬性的市場(chǎng)化基金，也在變局中練就靈活身段、輾轉(zhuǎn)騰挪，發(fā)掘潛伏產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)、貢獻(xiàn)一份價(jià)值；產(chǎn)業(yè)龍頭公司的CVC部門，被更加明確地設(shè)為“瞭望塔”、協(xié)助公司緊跟產(chǎn)業(yè)發(fā)展脈絡(luò)……

當(dāng)“產(chǎn)業(yè)”被提升到當(dāng)下的戰(zhàn)略高度，我們迫切地尋找那些在各個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)揮作用的真實(shí)力量。站在創(chuàng)投周期的新起點(diǎn)，我們發(fā)起“中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金”調(diào)研，廣泛征集市場(chǎng)上符合“產(chǎn)業(yè)投資”定義的基金，即：由國(guó)家、地方政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)（保險(xiǎn)、養(yǎng)老基金）、家辦等出資設(shè)立，長(zhǎng)期聚焦某一個(gè)、或關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)的幾個(gè)特定產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，通過(guò)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行投資布局，進(jìn)而達(dá)到支持和促進(jìn)特定產(chǎn)業(yè)發(fā)展目的的投資基金。

不同于“財(cái)投基金”，我們對(duì)產(chǎn)投基金的考察將不僅僅包括通常的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)，如（1）管理資金規(guī)模；（2）投資輻射范圍（投資地域、領(lǐng)域）；（3）投資活躍度（投資項(xiàng)目的數(shù)量、金額）；（4）投資成效（明星項(xiàng)目數(shù)量、IPO數(shù)量）。

在此基礎(chǔ)上，我們將進(jìn)一步通過(guò)走訪調(diào)研、實(shí)地勘查的方式了解產(chǎn)投方在（1）管理團(tuán)隊(duì)產(chǎn)業(yè)背景；（2）產(chǎn)業(yè)集團(tuán)對(duì)產(chǎn)投基金出資比例；（3）產(chǎn)業(yè)投資策略；（4）政策關(guān)聯(lián)度（是否符合國(guó)家、地方政策指引方向）；（5）產(chǎn)業(yè)匹配度（是否圍繞產(chǎn)業(yè)集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)或聚焦特定產(chǎn)業(yè)進(jìn)行有效投資）；（6）產(chǎn)業(yè)賦能程度（是否協(xié)助被投企業(yè)與產(chǎn)業(yè)集團(tuán)業(yè)務(wù)合作，提供企業(yè)管理、技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)拓展等綜合服務(wù)）等等方面的表現(xiàn)。

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與此同時(shí)，我們也同時(shí)發(fā)起2023年白馬黑馬機(jī)構(gòu)、八大產(chǎn)業(yè)、ESG及有限合伙人等IP調(diào)研，持續(xù)關(guān)注那些在創(chuàng)投新周期里靈活調(diào)整、保持戰(zhàn)斗的投資機(jī)構(gòu)們。

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