《中國金融報(bào)告2020》新書發(fā)布暨高層研討會(huì)上4月25日在京舉辦。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者在會(huì)上獲悉，中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所旗艦報(bào)告《中國金融報(bào)告2020：新發(fā)展格局下的金融變革》正式發(fā)布。報(bào)告稱，2021年中國GDP增速有望達(dá)到8%左右，呈現(xiàn)出“前高后低”態(tài)勢(shì);通貨膨脹壓力總體較小;宏觀杠桿率將穩(wěn)中有降;人民幣兌美元匯率可能圍繞6.4-6.5的中樞水平呈現(xiàn)雙向波動(dòng)的格局。

報(bào)告認(rèn)為，2020年中國金融體系總體實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)中有進(jìn)”：一方面，在守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線的前提下，及時(shí)調(diào)整貨幣金融政策取向，從熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、激發(fā)市場(chǎng)主體活力等多個(gè)層面發(fā)力，為統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn);另一方面，持續(xù)深化金融改革，擴(kuò)大金融開放，著力增強(qiáng)我國金融體系的競(jìng)爭(zhēng)力和韌性，在資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)、金融雙向開放等方面取得了積極進(jìn)展。

不過，“十四五”時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行仍面臨諸多挑戰(zhàn)。報(bào)告指出，這主要來自于宏觀杠桿率攀升引發(fā)多重風(fēng)險(xiǎn);中國金融科技發(fā)展面臨新挑戰(zhàn);全球流動(dòng)性充裕構(gòu)成新的外部沖擊。課題組認(rèn)為，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體擴(kuò)張性財(cái)政政策與貨幣政策，一方面導(dǎo)致債務(wù)占GDP比重達(dá)到歷史高點(diǎn)，另一方面利率水平卻跌至歷史低點(diǎn)。要密切關(guān)注全球流動(dòng)性變化對(duì)大宗商品價(jià)格、通貨膨脹、匯率、國際資本流動(dòng)、外匯儲(chǔ)備等方面的沖擊。

報(bào)告還對(duì)2021年我國經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)進(jìn)行了展望。報(bào)告認(rèn)為，2021年中國GDP增速有望達(dá)到8%左右，這一方面是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)將會(huì)延續(xù)2020年的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)、繼續(xù)回歸潛在增速;另一方面是因?yàn)?020年的基數(shù)效應(yīng)較低?？紤]到2020年中國經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)出前低后高的格局，2021年中國經(jīng)濟(jì)增速很可能是前高后低。

此外，報(bào)告認(rèn)為，2021年通貨膨脹壓力總體較小;宏觀杠桿率將穩(wěn)中有降;人民幣兌美元匯率可能圍繞6.4-6.5的中樞水平呈現(xiàn)雙向波動(dòng)的格局。

值得一提的是，主報(bào)告中還指出“對(duì)2021年中國股市較為樂觀”。課題組認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)的回升使得2021年的經(jīng)濟(jì)增速將遠(yuǎn)高于2020年，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也會(huì)使得企業(yè)的基本面不斷改善，這會(huì)提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好;另一方面，房地產(chǎn)政策調(diào)控的延續(xù)性也會(huì)使得存量資金從房地產(chǎn)市場(chǎng)向股票市場(chǎng)輪動(dòng)。此外，中國經(jīng)濟(jì)的較快增長(zhǎng)以及境內(nèi)外較寬的利差也會(huì)導(dǎo)致更多的外國資金流入中國股市。

“相比于估值已經(jīng)很高的小盤股(尤其是創(chuàng)業(yè)板股票)，我們更加看好估值偏低、基本面穩(wěn)健、機(jī)構(gòu)投資者更加偏好的藍(lán)籌龍頭股。”課題組指出。

中國社會(huì)科學(xué)院國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)、學(xué)部委員李揚(yáng)在會(huì)上指出，由于全球經(jīng)濟(jì)處于長(zhǎng)期下行通道，資本的邊際產(chǎn)出亦呈現(xiàn)長(zhǎng)期下行趨勢(shì)，貨幣當(dāng)局釋放出的流動(dòng)性絕大部分都不會(huì)進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，而是滯留在金融和其他流通領(lǐng)域，大體說來，源源不斷的貨幣資金，大都進(jìn)入了資金市場(chǎng)。

在李揚(yáng)看來，這些貨幣資金，一部分進(jìn)入股票市場(chǎng)，遂有股價(jià)的不斷上漲;另一部分進(jìn)入債券市場(chǎng)，則有債券收益率不斷下降，以至于出現(xiàn)負(fù)利率，出現(xiàn)長(zhǎng)短期債券的收益率的倒掛;再有一部分進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)，導(dǎo)致房?jī)r(jià)再經(jīng)濟(jì)下行期間詭異地逆勢(shì)上漲。

宏觀政策方面，課題組建議，保持宏觀政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不急轉(zhuǎn)彎;審慎應(yīng)對(duì)與化解金融風(fēng)險(xiǎn)，避免爆發(fā)區(qū)域性與系統(tǒng)性金融危機(jī);繼續(xù)加快金融市場(chǎng)的改革;在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下繼續(xù)推動(dòng)金融市場(chǎng)的雙向開放;建立“可持續(xù)”的債務(wù)積累模式。