據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年地方政府共發(fā)行新增專項(xiàng)債券突破1萬億元，達(dá)到約10029億元。這與去年同期(約2.2萬億元)發(fā)債規(guī)模相比，同比下降約55%。顯然，今年上半年新增專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度慢于前些年，上半年新增專項(xiàng)債發(fā)行占全年限額比重約為28%。

粵開證券研究院副院長(zhǎng)羅志恒告訴第一財(cái)經(jīng)，經(jīng)測(cè)算，今年上半年預(yù)計(jì)有65%的專項(xiàng)債資金投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

前些年專項(xiàng)債主要投向了土地儲(chǔ)備和房地產(chǎn)領(lǐng)域，穩(wěn)投資效果不明顯。為了充分發(fā)揮專項(xiàng)債資金穩(wěn)投資補(bǔ)短板效果，國(guó)務(wù)院限制新增專項(xiàng)債資金投向土地儲(chǔ)備和房地產(chǎn)領(lǐng)域。

今年新增專項(xiàng)債投向九大領(lǐng)域，分別是鐵路等交通基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、城鄉(xiāng)電網(wǎng)等能源領(lǐng)域、農(nóng)林水利領(lǐng)域、生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域、衛(wèi)生健康等社會(huì)事業(yè)領(lǐng)域、城鄉(xiāng)冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、長(zhǎng)三角一體化等國(guó)家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目和城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造等保障性安居工程。

多位財(cái)稅專家對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，由于上半年穩(wěn)增長(zhǎng)壓力相對(duì)較小，考慮到去年疫情期間巨額專項(xiàng)債資金效應(yīng)在今年上半年持續(xù)釋放，今年專項(xiàng)債限額下達(dá)晚于前些年，加之專項(xiàng)債監(jiān)管越來越嚴(yán)格，今年上半年專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度較慢，在一定程度上也影響了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前5個(gè)月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)11.8%，兩年平均增速為2.6%。這均低于同期固定資產(chǎn)投資增速，基建投資增速低于市場(chǎng)預(yù)期。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2019年基建資金來源數(shù)據(jù)，基建資金可以分為5個(gè)部分：自籌資金、國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)內(nèi)貸款、利用外資、其他資金，占比分別為：63.8%、13.4%、12.5%、0.3%和10.0%。

今年基建投資增速低于預(yù)期，除了受專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度較慢影響，前5個(gè)月預(yù)算內(nèi)基建相關(guān)支出下滑也有關(guān)，如前5個(gè)月，交通運(yùn)輸支出同比下降9.5%。

另外，今年上半年城投債發(fā)行監(jiān)管更加嚴(yán)格，城投發(fā)債受限，也一定程度上影響基建投資。今年前5個(gè)月開工建設(shè)的政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目投資額約2453億元，同比下降6.4%。

羅志恒表示，自籌資金作為基建投資的最大資金來源，是影響基建投資的關(guān)鍵因素，其資金來源可以進(jìn)一步分為政府性基金、地方專項(xiàng)債、城投債、PPP、非標(biāo)等。

他認(rèn)為，受限于“房住不炒”政策基調(diào)下房地產(chǎn)力度升級(jí)、政府隱性債務(wù)壓力下城投平臺(tái)舉債融資受限、PPP新政下規(guī)范項(xiàng)目運(yùn)作、資管新規(guī)后非標(biāo)凈融資降為負(fù)值，自籌資金的其他資金來源加快收緊，托底基建的重?fù)?dān)就落到專項(xiàng)債項(xiàng)目中的專項(xiàng)債基金及其他配套資金上。

不過，下半年專項(xiàng)債發(fā)行將提速，基建投資增速或有所加快。

財(cái)政部部長(zhǎng)劉昆已經(jīng)表態(tài)，適當(dāng)放寬專項(xiàng)債券發(fā)行時(shí)間限制，合理把握發(fā)行節(jié)奏。作為地方基建資金主要來源的專項(xiàng)債，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)下半年專項(xiàng)債會(huì)加快發(fā)債進(jìn)度，完成全年3.65萬億元的新增專項(xiàng)債發(fā)行任務(wù)，這意味著下半年還有約2.6萬億元新增專項(xiàng)債待發(fā)行。

羅志恒表示，在假設(shè)今年3.65萬億元新增專項(xiàng)債完成發(fā)行，投向基建的比例為60%，并有三分之二資金形成實(shí)物投資等情形下，預(yù)計(jì)2021年專項(xiàng)債將帶動(dòng)約2.75萬億資金投向基建，和2020年基準(zhǔn)情形下的2.02萬億相比，增量資金為6500億元，在其他來源資金不變的情況下，提高2021年基建增速3.9個(gè)百分點(diǎn)。