中國白酒歷史悠久，白酒生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量眾多，不同白酒在不同的產(chǎn)地也被賦予了不同的文化色彩。談到安徽的白酒，那就不得不提素有酒中牡丹之稱的古井貢酒了。

在酒企擴(kuò)產(chǎn)浪潮下，作為安徽龍頭酒企，古井貢酒也加入其中。7月20日，古井貢酒發(fā)公告宣布定增落地，募集金額為50億元，用于投入釀酒生產(chǎn)智能化技術(shù)改造項目。

隨后在7月21日，古井貢酒盤中迎來漲停，一度達(dá)到249.69元/股。7月23日，伴隨白酒股回調(diào)，古井貢酒收于221元，跌幅4.43%，總市值達(dá)1168.21億。

定增擴(kuò)產(chǎn)能

7月20日，古井貢酒發(fā)布了定增計劃公告，發(fā)行對象最終確定為易方達(dá)基金、華泰證券、招商基金等13家專業(yè)投資者，發(fā)行價格為200元/股，發(fā)行股數(shù)為 2500萬股，募集資金總額為50億元，用于釀酒生產(chǎn)智能化技術(shù)改造項目。

美好的愿望—古井貢酒離雙百億的計劃又近了一步。

早在今年3月22日，古井貢酒就發(fā)布報告稱，這次的產(chǎn)能擴(kuò)建計劃預(yù)計總投資額高達(dá)89.24億元，項目建成后，將形成年產(chǎn)6.66 萬噸原酒、28.4萬噸基酒儲存、13萬噸成品酒灌裝能力的現(xiàn)代化智能園區(qū)。

據(jù)悉，2020年古井貢酒營業(yè)收入為102.92億元，若按照古井貢酒的公告，2025年投入使用后，可以達(dá)到設(shè)計產(chǎn)能的80%，若一切順利，到了2025年新擴(kuò)建產(chǎn)能會為古井貢酒帶來大約9.2萬噸的設(shè)計產(chǎn)量，2026年及以后各年可以達(dá)到設(shè)計產(chǎn)能的100%，若在10年后，新項目開始投入生產(chǎn)后，古井貢酒的營收將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上翻倍，進(jìn)入白酒上市公司銷售規(guī)模200億元戰(zhàn)隊。

對于此次古井貢酒的產(chǎn)能擴(kuò)建，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《華夏時報》記者采訪時談到：“上市公司按照規(guī)定募集資金必須是與經(jīng)營有關(guān)，而不能是以二級市場價格高低來降低募資成本，所以古井貢酒募集資金是在當(dāng)前白酒板塊的熱度下，可用較低成本募集資金。”

7家百億營收酒企，只有它跑慢了

古井貢作為中國老八大酒企之一，一直處于一個比較尷尬的位置，名聲響亮，但業(yè)績始終在末尾晃來晃去。

資料顯示，古井貢酒主要產(chǎn)品系列為“年份原漿”、“古井貢酒”、“黃鶴樓”等三大系列，主要代表產(chǎn)品為年份原漿獻(xiàn)禮、古5、古8、古20、古26，黃鶴樓陳香 1979、大清香等。

值得注意的是“黃鶴樓”系列白酒是古井貢酒在2016年4月收購武漢天龍黃鶴樓酒業(yè)有限公司，是古井貢酒用來打開湖北市場的重要戰(zhàn)略。

肩抗重任的黃鶴樓，在收購當(dāng)年古井貢酒對其做出業(yè)績承諾，2017年到2021年，營業(yè)收入(含稅)各自約為8.05億、10.06億、13.08億、17億和20.4億元，同時銷售凈利率不低于11%。

前兩年，古井貢酒基本是踩線完成對黃鶴樓的業(yè)績承諾。而2020年受疫情影響，古井貢酒并沒有完成承諾，2020年黃鶴樓系列營業(yè)收入為5.8億元(含稅)，與承諾的17億元相差甚遠(yuǎn)，完成度僅為34.29%。

在2019年股東大會上，古井貢酒方面也對此回應(yīng)稱，已經(jīng)做了充分的思想準(zhǔn)備，“黃鶴樓業(yè)績完成了，說明管理層積極有為，完不成，我們也能做出最大的理解。”

在2020年未完成承諾的情況下，古井貢酒與天龍黃鶴樓酒業(yè)有限公司對協(xié)議進(jìn)行了調(diào)整，將完成承諾的期限順延，即2020年不作為考核年度，順延到2021年，并將2021作為第四個考核年度。

白酒市場的競爭激烈程度，絲毫不亞于奧運(yùn)會賽場上金牌的競爭，2019年古井貢酒終于踏入了百億酒企戰(zhàn)隊，2019年營收為104.17億元，同期相比上升19.93%。但在2020年，古井貢酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入102.92億元，同比下降1.2%;實(shí)現(xiàn)凈利潤18.48億元，同比下降14.36%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18.55億元，同比下降11.58%。

記者了解到，古井貢酒成為了2020年全國7家百億營收酒企中，唯一一家營收、凈利潤和歸母凈利潤均下降的酒企，也是7家百億酒企中營收最低的一家。不過，從近幾年數(shù)據(jù)可以看出，2020年的業(yè)績下滑從主要還是受到了黃鶴樓業(yè)績未達(dá)標(biāo)所影響。

而飽受爭議，但仍為古井貢酒業(yè)績主力軍的年份原漿系列，2020年營收為78.34億元，毛利率81.5%，同比下滑1.66%。中低端的古井貢系列2020年營收13.79億元，毛利率為60.24%，同比下滑5.81%，黃鶴樓系列2020年營收為4.2億元，毛利率為68.58%，同比下滑4.75%。

“賣”不出家門口?

令人意想不到的是，古井貢酒追溯本源，迄今已有1800多年的酒文化歷史，據(jù)考證，古井貢酒始于建安元年(196年)，當(dāng)時的曹操將家鄉(xiāng)亳州特產(chǎn)“九醞春酒”及釀造方法獻(xiàn)給漢獻(xiàn)帝，自此，該酒便成為歷代皇室貢品。

擁有傳奇色彩的古井貢作為中國八大名酒企業(yè)之一，生在安徽，長在安徽，從其營收來源來看，古井貢目前主要是鎮(zhèn)守華中。

自從2006年收購黃鶴樓酒業(yè)，就可以看出古井貢酒想走出安徽的想法，今年1月，古井貢酒又宣布收購了安徽的明光酒業(yè)。不過從目前的業(yè)績來看，古井貢酒收獲甚微。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，古井貢酒來自華中地區(qū)營業(yè)收入為90.15億，占總營收收入的87.6%，華北和華南地區(qū)的營收分別為6.93億和5.8億元，兩地合計占比僅為12.37%。截止2020年，古井貢酒在華中地區(qū)的經(jīng)銷商為2157名，華北846名、華南380名。

對于接下來的全國化發(fā)展情況，《華夏時報》記者采訪到古井貢酒，古井貢方面僅僅回復(fù)，一切以公告為準(zhǔn)。

值得關(guān)注的是，伴隨著古井貢酒在全國化突圍，銷售費(fèi)用率高企。2020年，古井貢酒的銷售費(fèi)用為31.21億元，銷售費(fèi)用率高達(dá)30.32%，遠(yuǎn)超出同在百億陣營中山西汾酒的16.26%、洋河股份的12.34%、瀘州老窖的18.56%，也是茅臺的超10倍。

而觀古井貢股價，在今年年初達(dá)到了歷史新高284.88元/股，之后便開始一路下跌，目前股價較年初最高股價，跌幅已經(jīng)達(dá)到22.42%。

對于古井貢銷售費(fèi)用率高企，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，在利潤跟營收之間，古井貢酒還是要選擇其中之一的，營收、利潤、股價三輛馬車，古井貢酒一定要有一輛跑出來，它就要有所取舍。

對于古井貢酒來說，年份原漿系列是古井貢酒踏入百億戰(zhàn)隊的首要功臣，是業(yè)界一次非常成功的營銷案例，年份原漿的這個營銷點(diǎn)子的出現(xiàn)也為古井貢酒帶來了新的生機(jī)，不過，若想將生機(jī)延續(xù)下去，未來還是要靠實(shí)打?qū)嵉某煽儭?/p>