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近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了一季度的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，其中，1—3月，基礎(chǔ)建設(shè)投資累計(jì)同比增加10.82%，增速環(huán)比回落1.36個(gè)百分點(diǎn)，政策支持下年內(nèi)有望維持10%附近的較高增速。房地產(chǎn)方面，1—3月，商品房累計(jì)銷(xiāo)售面積29946萬(wàn)平方米，同比下降1.8%，降幅較1—2月收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)。年初以來(lái)，住宅銷(xiāo)售回升明顯，同時(shí)部分地區(qū)房?jī)r(jià)開(kāi)始溫和上漲，3月統(tǒng)計(jì)的70城新建住宅價(jià)格指數(shù)環(huán)比繼續(xù)增加0.44個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲城市個(gè)數(shù)增至18個(gè)，地產(chǎn)市場(chǎng)情緒逐步修復(fù)。進(jìn)入4月份后，觀測(cè)的30城商品房成交面積出現(xiàn)大幅下降，最大降幅幾近腰斬，至4月26日成交面積有所反彈，同比增幅自高點(diǎn)降至74%，接近2020年水平，在前期積壓需求及政策利多釋放后，地產(chǎn)行業(yè)或回歸溫和復(fù)蘇的路徑。

數(shù)據(jù)顯示，3月份，地產(chǎn)企業(yè)到位資金達(dá)13377億元，同比增加2.8%，較1—2月大幅提升18個(gè)百分點(diǎn)，但資金面的改善并未影響到新開(kāi)工面積的下行， 1—3月，房屋新開(kāi)工面積累計(jì)24121萬(wàn)平方米，同比下降19.2%，降幅較1—2月擴(kuò)大9.8個(gè)百分點(diǎn)，考慮到其對(duì)鋼材的影響，地產(chǎn)端鋼材需求的回暖節(jié)奏也相對(duì)滯后。

成材基本面來(lái)看，螺紋鋼表觀消費(fèi)自3月達(dá)到高點(diǎn)后持續(xù)回落，截至4月27日當(dāng)周，消費(fèi)量329萬(wàn)噸，當(dāng)月消費(fèi)基本持平去年水平，相比而言，中厚板及冷軋板卷消費(fèi)同比增量較好。盡管建材端表現(xiàn)偏弱，機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，需求端或有一定韌性。當(dāng)前受制于鋼材產(chǎn)量的高水平，鋼廠及社會(huì)庫(kù)存降庫(kù)不理想，明顯弱于正常年份，螺紋鋼及熱卷廠內(nèi)庫(kù)存開(kāi)始出現(xiàn)累積，低利潤(rùn)下鋼廠經(jīng)營(yíng)壓力增加，近期山西等地區(qū)多個(gè)鋼廠公布減產(chǎn)檢修計(jì)劃，主動(dòng)通過(guò)減產(chǎn)來(lái)達(dá)到新的平衡。據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至4月20日，國(guó)內(nèi)21家鋼廠發(fā)布檢修計(jì)劃，考慮到當(dāng)前部分地區(qū)鋼廠利潤(rùn)情況，實(shí)際減產(chǎn)情況有待觀察。而減產(chǎn)預(yù)期對(duì)原料端帶來(lái)了更大的壓力，負(fù)反饋下板塊持續(xù)下行，前期較為堅(jiān)挺的鐵礦石跌幅明顯。

影響市場(chǎng)的另一個(gè)因素為粗鋼壓減政策，目前政策尚未明確減產(chǎn)方式及幅度，而在需求回落情況下，鋼材減產(chǎn)十分必要。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—3月份，國(guó)內(nèi)粗鋼累計(jì)產(chǎn)量26156萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.1%，同期生鐵累計(jì)產(chǎn)量21983萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.6%，按照粗鋼平控來(lái)計(jì)算，4—12月粗鋼產(chǎn)量同比降幅2.4%，不考慮廢鋼因素的情況下，4—12月247家鋼廠鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)在226萬(wàn)噸附近，相比當(dāng)前246萬(wàn)噸降幅8%左右。

從焦煤供應(yīng)端來(lái)說(shuō)，1—3月焦精煤累計(jì)產(chǎn)量11985萬(wàn)噸，同比增加1.2%。進(jìn)口方面，1—3月累計(jì)進(jìn)口煉焦煤2276萬(wàn)噸，同比增加86%，進(jìn)口主要增量來(lái)自蒙古及俄羅斯。3月份，當(dāng)月進(jìn)口蒙古及俄羅斯焦煤分別為476萬(wàn)噸、276萬(wàn)噸，均為近年單月進(jìn)口峰值。此外，進(jìn)口澳煤利潤(rùn)趨勢(shì)改善，進(jìn)口放開(kāi)后進(jìn)口量逐步增加。總體上，未來(lái)進(jìn)口焦煤有望繼續(xù)寬松格局。近期受市場(chǎng)情緒影響，焦煤競(jìng)拍成交較弱，煤礦持續(xù)累庫(kù)，下游主動(dòng)降庫(kù)。統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前煤礦原煤庫(kù)存達(dá)到412萬(wàn)噸，高于2022年8月初的375萬(wàn)噸，煤礦端壓力較大。從總庫(kù)存來(lái)看，4月份處于持續(xù)累庫(kù)的狀態(tài)，在未來(lái)鐵水下滑、供應(yīng)有望繼續(xù)增加的背景下，焦煤供應(yīng)寬松格局明顯，短期價(jià)格仍將承壓偏弱運(yùn)行。近期焦煤盤(pán)面價(jià)格大幅調(diào)整后主要風(fēng)險(xiǎn)得以釋放，下方支撐或逐步增強(qiáng)，不宜過(guò)度追空。（作者單位：東興期貨）

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